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证券杠杆收费 国金证券：给予博迁新材买入评级
发布日期：2024-10-14 21:05 点击次数：121
国金证券股份有限公司近期对博迁新材进行研究并发布了研究报告《MLCC需求修复，公司业绩环比大增》，本报告对博迁新材给出买入评级，当前股价为20.11元。
博迁新材(605376)
事件
8月21日，公司发布24年半年报，1H24实现营收4.38亿元，同比+54.88%；实现归母净利0.55亿元，同比+223.67%；实现扣非归母净利0.44亿元，同比+943.44%。2Q24实现营收2.38亿元，环比+19.28%；实现归母净利0.39亿元，环比+150.33%。
评论
Q2销量环比回升，高端产品占比有所恢复，公司业绩环比大幅增长。随下游消费类电子市场需求持续复苏，公司MLCC用镍粉、铜粉销量较去年同期有较大幅度提升，叠加下游客户对高阶MLCC用小粒径镍粉需求的增长，公司销售产品结构亦有所改善。作为公司核心客户的三星电机，2Q24实现MLCC营收105.59百亿韩元，环比+16%，自23年四季度以来持续改善，主因消费电子下游所有领域均实现营收增长，且预计3Q24将出现包括新款智能手机以及工业和汽车领域需求的季节性增长。
镍价趋于平稳，高价原料库存逐步出清，产品毛利逐步恢复。年初以来，镍价总体维持稳定，而随着公司销量逐月增加，此前的高价原料库存逐步消耗，产品毛利率逐季提升。2Q24公司综合毛利率为24.49%，环比提升5.7个百分点，自去年四季度以来持续回升。
粉体材料平台型公司，被动元器件领域新产品逐步送样。在数智化浪潮的助推下，被动电子元器件行业呈现向小型化、高频化、高功率化发展的趋势。公司开发的亚微米级、微米级多元合金粉体，作为传统被动电子元器件迭代升级的基础材料，已向多家客户开展试样评测工作。
银价大幅上涨，有望推动银包铜产业化应用。今年以来，白银价格出现显著上涨，而作为光伏辅材的光伏银浆或银粉价格大涨，在光伏行业降本去银化的背景下，银价上涨进一步加速了行业内银包铜的产业化应用步伐，公司以市场需求为导向，陆续推出多款导电性能良好且含银量低的HJT银包铜粉新品，不断扩充银包覆金属粉体系列产品线。
盈利预测、估值与评级
预计公司24-26年营收分别为10.97亿元、15.54亿元、21.68亿元，归母净利分别为1.35亿元、1.90亿元、2.89亿元，对应EPS分别为0.52元、0.73元、1.10元，对应PE分别为39.72倍、28.34倍、18.61倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；下游需求波动风险；汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为17.59%，其预测2024年度归属净利润为盈利8400万，根据现价换算的预测PE为64.19。
12月28日晚间，北京监管局披露了一则针对“北京富牛投资基金管理有限公司、宋希邦”的行政处罚决定书。经查明，当事人存在以下违法事实：2017年7月6日，由北京富牛自行募集的牛气冲天二号私募证券投资基金成立，投资者1人，投资总额200万元。 据悉，北京富牛在牛气二号基金的募集和投资运作过程中存在未对投资者风险评估、冒充投资人签补充协议，以及未如实向投资者进行信息披露等四项违法行为。
最新盈利预测明细如下：
